Carmignac Gestion

Morningstar renouvelle sa confiance envers le fonds Carmignac Investissement en lui attribuant de nouveau la notation maximale ELITE.


"Ce fonds d'actions internationales est à nos yeux l'une des options les plus solides proposées aux investisseurs.

Carmignac Investissement rassemble en effet les principales qualités que nous aimons retrouver dans un fonds. Son gérant tout d'abord, Edouard Carmignac possède une très longue expérience et, fait suffisamment rare pour être souligné, assure la gestion du fonds depuis son lancement il y a plus de 20 ans. Il suit une approche opportuniste dans une optique patrimoniale de long terme. Pour ce faire, il se base sur ses principales convictions qui intègrent une forte dimension « top down ». La stratégie repose sur l'identification, généralement en amont et pas nécessairement dans l'air du temps, de thématiques d'investissement porteuses de croissance à moyen et long terme.
Ainsi, à fin août 2009, le portefeuille affichait des paris très marqués sur les marchés émergents et les ressources naturelles tandis que dès le mois de mars, l'équipe était redevenue positive sur un nombre limité de banques anglo-saxonnes. En même temps, le fonds conserve une exposition significative (14%) au thème de l'or qu'elle considère comme un outil de protection. Au sein de ces différents thèmes, Carmignac peut s'appuyer sur les meilleures idées d'une solide équipe de gérants et d'analystes, encore récemment renforcée par le recrutement d'un analyste très expérimenté sur le secteur des financières. Conscient de la taille importante du fonds, il ne sélectionne cependant que les titres dont la liquidité est suffisante. Ceci est démontré par le positionnement du portefeuille dans le segment des grandes capitalisations de la Morningstar Style Box.

Un autre facteur fondamental qui permet une gestion souple de la liquidité du portefeuille et contribue à distinguer cette offre réside dans le recours aux politiques de couverture et à la gestion du cash pour atténuer les chocs de marché. Ainsi, en marché baissier, le fonds perd beaucoup moins que ses concurrents. Nous apprécions cette caractéristique car le fonds est par ailleurs plus volatil que la moyenne, en raison de son positionnement parfois agressif sur des thématiques à forte croissance. Il se destine donc à des investisseurs de long terme au profil de risque élevé.
Enfin, les frais de gestion supportés par les porteurs sont raisonnables. Ils sont assortis d'une commission de surperformance qui aligne leurs intérêts avec ceux du gérant. Ce n'est malheureusement pas le cas des commissions de mouvement également prélevées. Même si nous n'aimons pas ces commissions, que nous trouvons injustes, force est de constater que le gérant est largement parvenu à surmonter ce handicap. Le fonds se classe invariablement dans le premier décile de la catégorie sur un, trois, cinq et dix ans à fin septembre 2009.

Vu la taille des encours sous gestion, il serait par ailleurs raisonnable de partager avec les investisseurs une partie des économies d'échelle réalisées. Néanmoins, l'expérience du gérant et de son équipe, son succès sur le long terme et la solidité du processus d'investissement font de cette offre un excellent support d'investissement. Nous maintenons sa note « Elite »."

© 2009 Morningstar